하나금융투자는 리노공업(058470, 전일 종가 9만3300원)이 의료용 부품 매출 선방으로 시장 기대치를 상회하는 실적을 거뒀다고 15일 분석했다. 투자의견은 매수 유지, 목표주가는 10만원에서 12만원으로 상향했다.
하나금투에 따르면 리노공업은 반도체 후공정 테스트용 부품(소켓, 핀) 및 의료용 부품 공급사로 1분기 매출 519억원, 영업이익 199억원으로 하나금융투자 예상치(매출 496억 원, 영업이익 180억 원)를 상회했다.
부문별로는 테스트용 소켓 과 의료용 부품 매출이 각각 275억 원, 72억 원으로 추정치 (소켓 243억 원, 의료용 부품 50억 원)를 상회했다. 테스트용 소켓 매출의 견인차는 4.5G~5G 전환기의 R&D 수요이고, 의료용 부품 매출의 견인차는 적용 분야의 다변화라고 하나금투는 분석했다.
고마진 소켓과 의료용 부품의 매출 서프라이즈에 힘입어 영업이익은 200억 원에 육박하는 199억 원을 기록했다.
하나금투 김경민 연구원은 “4분기에 이어 1분기 매출이 사상 최대치를 경신하니 실적을 추정하는 입장에서 부담스럽다”라며 “이렇게 계속 좋을 수 있을까?”라고 자문했다.
하나금투는 리노공업의 2분기 매출이 전 분기 대비 증가할 것으로 예상하며 ▲5G 모바일 반도체 밸류체인에서 Skyworks, Qorvo, 미디어텍이 2분기(4~6월) 매출 가이던스를 시장 우려 대비 무난하거나 긍정적 수준으로 제시했고 ▲TSMC의 매출 가이던스는 flat QoQ인데, 과거 1년간 분기 매출이 컨센서스를 상회/부합했다는 점을 고려했다. 이와 같은 환경은 리노공업의
2분기 매출에 중립 이상의 영향을 줄 것으로 전망했다.
다만 의료용 부품 매출의 선방에도 2분기 기대감 낮춰야 한다고 예상했다. 2분기 리노공업의 매출 추정치는 525억 원으로 1분기 519억 원 대비 제한적으로 성장할 것으로 예상했는데 매출비중 13.9%를 차지하는 의료용 부품 매출이 2분기에 역성장하기 때문이다. 의료기기 생산기지 이전/증설에 따라 녹산공장이 준공된 2월 전후에 제품 출하가 평소보다 활발하게 이루어졌는데 2분기에 이러한 영향이 제거된다는 것. 따라서 의료용 부품 매출은 1분기 72억원, 2분기 65억 원으로 전망했다.
하나금투 김경민, 김주연 연구원은 “코로나19 발발 이후 모바일 시장에 대한 우려가 컸는데, 중국 스마트폰 출하(Y/Y)가 2월~4월에 각각 -55%, -22%, +17%로 드라마틱하게 개선된 것을 감안하면 모바일 시장의 pent-up 수요 가시성은 그래도 높다”라며 “다른 전자기기 대비 짧은 교체주기, 5G로의 전환, 보복적 소비심리가 pentup 수요의 견인차”라고 분석했다.
김경민, 김주연 연구원은 “2021년에 5G 스마트폰의 포트폴리오가 더욱 확대된다는 것을 감안하면 2020년에 이어 2021년에도 리노공업의 매출 성장률은 통상적 사업계획(CAGR 10%)을 상회해 빼어난 실적을 달성할 가능성이 높다”라고 분석을 마쳤다.
심준보 로이슈(lawissue) 기자 sjb@rawissue.co.kr
