[로이슈 심준보 기자]
현대차증권은 LG이노텍(011070, 전일 종가 12만6500원)이 애플 아이폰의 카메라 모듈 출하액 증가로 시장 기대치를 크게 상회하는 어닝 서프라이즈를 시현했다고 30일 분석했다. 투자의견은 매수 유지, 목표주가는 12만2000원에서 13만1000원으로 상향했다.

현대차증권에 따르면 LG이노텍의 3분기 매출액은 애플 아이폰의 카메라 모듈 출하액 증가에 힘입어 추정치를 5.7% 상회하는 2.44조원을 기록하였고 영업이익은 추정치를 41.4% 상회하는 1,865억원을 기록했다. 3분기에 북미 전략 거래선 스마트폰의 경우 OLED 제품은 트리플 카메라로 LCD 제품은 듀얼 카메라로 업그레이드되면서 ASP가 크게 상승했다. 여기에 기판/소재 사업부는 범세계적인 반도체 PKG 호황과 2 Metal COF 매출액이 전 분기 대비 크게 증가하면서 수익성이 크게 상승했다. 반면에 북미 거래선을 제외한 카메라 모듈 출하량은 부진하였고, LED 사업부 수익성은 전 분기 대비 악화되고 있으며, 전장부품도 부진한 수익성이 이어지고 있다.

애플은 2017년에 iPhone X, 2018년에 iPhone XR 품질 이슈로 3분기에 적시 출시되지 않았지만, 이번 3분기의 경우 그와 같은 이슈가 없었고, 제품 가격도 과거 대비 매력적으로 제공되면서 예상보다 양호한 판매량을 기록하고 있다. 아이폰 6 교체 주기 도래와 예상보다 높은 제품 완성도로 선전은 하고 있지만, 5G 모델이 아니라는 점에서 4분기 이후 Sell-Out 추이에 따른 점검도 필요해 보인다고 현대차증권은 전망했다.

현대차증권 노근창 연구원은 “LG이노텍의 4분기 매출액은 북미 전략 거래선향 LG 출하량 증가에 힘입어 전 분기 대비 11.8% 증가한 2.73조원을 기록할 것으로 예상되지만, 영업이익은 한계 사업 재편에 따른 일회성비용 증가로 전 분기 대비 5.2% 감소한 1,767억원을 기록할 것으로 전망된다”라며 “최근 LG전자 계열사 전반적으로 한계 사업 철수와 사업 재편이 확대되고 있다는 점에서 4분기 일회성비용은 예상보다 더욱 커질 가능성도 있다”라고 예측했다.

노 연구원은 “3분기 단기 이익 정점과 내년 1분기 계절적인 이익 감소를 감안할 때 4분기 내 고점매도 전략이 유효할 전망”이라고 진단했다.

심준보 로이슈(lawissue) 기자 sjb@rawissue.co.kr