[로이슈 심준보 기자] 하이투자증권은 2차전지 핵심 소재인 양극활 물질을 생산하는 업체인 에코프로비엠(247540, 전일 종가 5만9200원)이 전기차 주행거리 해결사로 부상중이라며 올 2분기를 저점으로 하반기부터 뚜렷한 실적 개선세를 보일 것이라고 29일 전망했다. 투자의견은 매수로 신규 제시, 목표주가도 8만원을 신규 제시했다.

하이투자증권에 따르면 에코프로비엠은 2016년 에코프로에서 물적분할된 이후 지난 3월에 상장했다. 에코프로비엠이 주력으로 생산하고 있는 소재는 High-nickel 양극재로 크게 NCA와 NCM811 두 종류로 구분되며, NCA와 NCM 매출 비중은 올해 기준 각각 85%, 15% 수준으로 추정된다.

하이투자증권은 NCA 양극재는 일반적으로 Nickel 함량이 80% 이상이며 고출력과 높은 에너지 밀도 특성을 낼 수 있다는 점이 특징이라고 설명했다. 향후 High-nickel 양극재 수요는 IT 이외 제품의 확산과 주행거리 확보를 위한 전기차용 NCA, NCM811 채택 본격화로 중장기적인 성장세를 나타낼 전망이라고도 덧붙였다.

이를 위해 에코프로비엠은 공격적인 Capa 증설투자를 진행하고 있으며 2022년 16.8 만톤/년 규모로 확대하면서 경쟁사(Sumitomo, BASF Toda) 수준을 크게 넘어설 예정이다. 지난해 높은 가동률을 보였던 동사의 생산 Capa가 확대될 경우 가파른 출하량 증가로 실적 상승에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 하이투자증권은 전망했다.

하이투자증권은 에코프로비엠의 2분기 실적이 매출액 1680 억원(전년 동기 대비 +109%, 전 분기 대비 +14%), 영업이익 130억원(전년 동기 대비 +14%, 전 분기 대비 -10%)을 기록하며 다소 부진할 것으로 예상했다.

하이투자증권 정원석 연구원은 “실적 부진의 요인은 최근 국내 ESS 화재 사건으로 인해 ESS 향 양극재 소재 출하가 감소한 점과 전동 공구 내 Li-ion 배터리 침투율이 70~80%를 넘어선 가운데 경기 둔화 영향까지 겹치면서 IT외 부문의 성장세가 다소 주춤해짐에 따라 나타나고 있는 일시적인 현상으로 판단된다”라며 “하이투자증권이 파악한 바에 따르면 삼성SDI와 Murata 는 2분기까지 재고 조정을 마무리할 것으로 보여 하반기부터 뚜렷한 실적개선세가 예상된다”라고 전했다.

정원석 연구원은 “특히 올해 하반기부터 주력 고객사인 삼성 SDI가 유럽, 중국 완성차업체들에 전기차용 원형 전지를 본격적으로 공급하기 시작할 경우 동사의 수혜가 클 수 있다”라며 “최근 전기차용 배터리 수주에 가장 공격적인 행보를 보이고 있는 SK이노베이션향 NCM811 소재 출하량도 꾸준히 증가할 것으로 예상된다는 점도 긍정적”이라고 설명했다.

하이투자증권은 이를 반영한 에코프로비엠의 연간 매출액과 영업이익은 각각 8190억원(전년 대비 +39%), 698억원(전년 대비 +39%)을 기록할 것으로 추정했다.

정 연구원은 “최근 에코프로비엠의 주가는 상반기 실적 부진 우려로 인해 지난 3월 상장 이후 고점 대비 약 19% 하락했다”라고 전했다. 이어서 “그러나 실적 부진의 주요 원인이었던 전방 고객사들의 재고 조정이 상반기 중 마무리될 것으로 예상되며, 하반기부터 전기차향 NCA 공급도 본격화되면서 실적개선을 이끌어 주가 상승 모멘텀으로 작용할 것”이라며 “또한 2020년부터 최근 전기차용 배터리 수주에 가장 공격적인 행보를 보이고 있는 SK이노베이션향 NCM811 소재 출하량도 가파르게 증가할 것으로 예상되어 중장기 성장 동력도 확보하고 있는 바 최근 주가 조정을 비중 확대의 기회로 활용할 것을 권고한다”라고 분석을 마쳤다.

심준보 기자 sjb@rawissue.co.kr