[로이슈 심준보 기자] 유안타증권은 NHN한국사이버결제(060250, 전일 종가 2만4600원)가 4분기 일회성 비용을 눈감아줄 수 있을 만큼의 견조한 이익 성장이 지속중이라며, 올해는 본격적 성장이 기대되는 만큼 밸류에이션 상승 요인이 충분하다고 10일 전망했다. 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다.

유안타증권에 따르면 NHN한국사이버결제는 4분기 연결기준 매출액 1352억원(전년 동기 대비 +15.0%, 전 분기 대비 +20.2%), 영업이익 87억원(전년 동기 대비 +40.1%, 전 분기 대비 +1.8%), 지배주주순이익 17억원(전년 동기 대비 –61.9%, 전 분기 대비 -84.0%)을 발표했다. 매출액은 컨센서스 1305억원을 상회하였으나, 일회성 요인들로 인해 영업이익, 순이익은 컨센서스에 미달했으며 별도기준 영업이익(91억원)은 컨센서스 93억원에 부합했다.

4분기 실적 특이사항으론 ▲지난해 3분기 일시적으로 거래에서 제외되었던 소셜커머스향 매출 정상화로 인한 PG 매출 증가 ▲애플, 익스피디아, 테슬라 등 해외 가맹점 거래대금 증가(월 거래대금의 9% 수준)로 인한 PG 사업부문 매출총이익 증가 ▲지난 11월 자회사 엠씨페이 합병 과정에서 인식된 재고자산 평가손실로 인한 비용 증가 ▲사옥 이전에 따른 감가상각비 소폭 증가 ▲자회사 솔비포스 영업권 손상에 따른 무형자산손상차손 인식(약 40억)으로 인한 기타영업외비용 증가 ▲미환류소득에 대한 과세특례 적용으로 인한 법인세 일시 증가로 요약했다.

유안타증권 심의섭 연구원은 “다양한 부문에서 일회성 요인들이 발생하였으나, 이를 제외 시 PG 및 ON VAN 부문에서 높아진 눈높이를 넘어서는 견조한 이익 성장을 지속하고 있다고 판단한다”라고 말했다.

심의섭 연구원은 “올해에도 동사는 온라인 쇼핑 시장 고성장과 더불어 가맹점 확대를 통한 외형 성장 및 해외 가맹점 확대 지속으로 높은 성장세를 지속해 나갈 것으로 전망한다”라며 “PG 사업 경쟁사 LG유플러스 PG사업부 매각이 진행되는 상황에서 M/S 확대 전략은 유효할 것으로 판단되며, ON VAN 사업 또한 온라인 가맹점 수 증가에 따라 안정적인 성장을 지속할 것으로 전망한다”라고 전했다.

이어 “해외가맹점 거래대금은 19년 말 9% 수준에서 20년 말 15~20%까지 증가할 것으로 전망되는데 서비스 특성 상 해외 가맹점향 PG 수수료율이 국내 가맹점에서 수취하는 수수료율보다 높을 것으로 추정되는 바, 실제 매출액 및 매출총이익에 기여하는 바는 더욱 클 것으로 예상한다”라며 “페이코 오더(O2O 사업)은 올해 5만개 이상의 매장 확보를 목표로 공격적인 사업 확장을 시작할것으로 예상하며 초기 단계에서 시장 선점을 위한 마케팅 비용 지출로 연간 50억 가량의 비용 지출이 발생할 것으로 추정되나, 연말부터 투자 회수기가 시작될 것으로 예상되며 O2O 시장 개화와 더불어 가맹점 확대 과정 속에서 동사의 Valuation을 상승 시킬 수 있는 요인이라 판단한다”라고 진단했다.

심준보 로이슈(lawissue) 기자 sjb@rawissue.co.kr