[로이슈 심준보 기자] 이찬진 금융감독원장이 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF) 과열을 두고 "드러누워서라도 막았어야 했나 후회한다"며 "증권사만 배불린다"고 직격했다. 발언 이후 시장의 시선은 거래가 가장 많이 몰린 삼성자산운용(KODEX)과 미래에셋자산운용(TIGER)으로 향했지만, 업계에서는 "판은 당국이 깔아놓고 운용사와 증권사를 표적으로 삼는 것은 부당하다"는 반발이 거세다.

이 원장은 지난 22일 금융감독원 서울 본원에서 열린 정례 기자간담회에서 급팽창한 단일종목 레버리지 ETF에 강한 우려를 나타냈다. 그는 이 상품이 해외 투자 수요를 국내로 유도하고 환율 영향을 완화하려는 취지로 도입됐지만, 효과는 별로 없었고 부작용이 너무 커진 부분에 정부도 고민이 많다고 말했다. 이어 도입 당시를 돌아보며 "증권신고서가 접수된 이후에는 현실적으로 다른 방안이 없었지만, 지금 돌아보면 '드러누워서라도 막았어야 했나' 하는 생각이 든다"고 했다.

과열은 수치로 드러난다. 지난 5월 말 두 종목의 단일종목 레버리지 ETF 출시 이후 순자산 규모는 14조원을 넘어섰고, 투자자의 약 92%가 개인으로 추정된다. 이 원장은 연속 하락장이 이어지면 손실률이 마이너스 37% 수준까지 확대될 수 있는 상품이라며, 소비자경보를 발령했는데도 과열이 진정되지 않고 있다고 지적했다. 회전율은 평균 130%, 많게는 200%에 달해 "꼬리가 몸통을 흔드는" 상황이라는 것이 그의 진단이다.

'증권사만 배불린다'는 발언도 이 대목에서 나왔다. 이 원장은 거래를 중개·운영하는 시장 참여자들에게 이익이 집중되는 구조가 될 수 있다며, 정작 투자자(플레이어)는 실익이 별로 없고 장을 개설해 관리·운영하는 시스템만 이익을 보는 구조를 우려한다고 말했다. 회전율 폭증으로 증권업계가 거둬들일 연간 매매 수수료는 5조~10조원으로 추산된다.

실명은 거론되지 않았지만, 거래 데이터는 두 대형 운용사로 수렴한다. 상장 첫날 거래대금은 KODEX SK하이닉스단일종목레버리지가 4조3881억원으로 가장 많았고, TIGER SK하이닉스단일종목레버리지가 2조678억원으로 뒤를 이었다. 삼성전자 상품에서도 KODEX와 TIGER가 각각 1조9477억원, 1조161억원으로 3·4위를 차지했다. 설정 규모 역시 삼성운용이 삼성전자·SK하이닉스 각각 1조665억원, 1조3655억원으로 가장 컸고, 미래에셋운용이 5970억원, 7470억원으로 뒤를 이었다. 시장을 선점한 두 운용사가 자연스레 과열의 상징처럼 지목되는 구도다.

그러나 업계는 이 상품의 출발점이 당국이었다는 점을 강조한다. 금융당국은 서학개미들의 미국 증시(TQQQ·SOXL 등) 투자가 고환율과 국내 증시 침체를 부추긴다고 보고, 해외로 향하는 자금을 국내로 돌리겠다며 2배 레버리지 ETF·ETN 도입을 밀어붙였다. 이재명 대통령의 '레버리지 상품 필요성' 언급이 추진에 속도를 더했다. 운용사들은 당국이 깐 제도에 맞춰 상품을 설계하고 상장 경쟁에 뛰어든 셈이다.

증권사들도 억울하다는 입장이다. 위험을 감수하는 투자 수요가 이미 형성돼 있었고 당국도 이를 알고 있었던 만큼, 과열의 책임을 상품 공급자에게 돌리는 것은 앞뒤가 맞지 않는다는 것이다. 지난해 말 기준 국내 투자자의 미국 주식형 레버리지 보유 잔액은 23조원, 나스닥 3배 ETF(TQQQ)의 한국인 보유 비중은 11%, 반도체 3배 ETF(SOXL)는 25%에 달했다. 여기에 코스피 시가총액의 60%가 삼성전자·SK하이닉스 두 종목에 쏠린 비정상적 구조와 기초자산 자체의 극심한 변동성이 맞물리면서, 초단타·투기성 자금이 몰릴 수밖에 없는 환경이 조성됐다는 분석이다.

여기에 비용 부담도 커졌다. ETF·ETN 매매가 활발해진 만큼 농어촌특별세·교육세 등 세금 부담이 연간 수백억원에 이를 것으로 추산되고, 실적 호황과 맞물려 '증권사 횡재세' 우려까지 고개를 들고 있다. 당국이 자초한 정책의 부작용이 정작 제도에 충실히 응한 운용사와 증권사의 부담으로 되돌아오고 있다는 지적이다.

한 증권업계 관계자는 "미국처럼 다양한 상품으로 투자자를 끌어와야 한다며 당국이 앞장서더니, 리스크가 현실로 드러나자 긴급 회의를 열고 공개석상에서 금융사를 저격하고 있다"며 "투자자 성향을 알면서도 환율 안정을 명분으로 빠르게 밀어붙인 것 아니냐"라고 목소리를 높였다.

또 다른 관계자는 "두 종목이 시총의 60%를 차지하는 시점에 레버리지 상품까지 당국이 밀어붙여 투자자가 몰린 것인데, 책임을 운용사와 증권사로 돌린다면 향후 상품 자율성이 더 확대될 수 있겠느냐"고 반문했다.

심준보 로이슈(lawissue) 기자 xzvc@lawissue.co.kr