하나금융투자는 메디톡스(086900, 전 거래일 종가 19만4200원)가 제약바이오 섹터 내 유일한 소비재인 만큼 관세청 톡신 수출데이터를 볼 때 1분기 최악의 실적이 예상된다며, 다만 중국 내 소비심리 회복이 호재로 작용할 것이라고 13일 분석했다. 투자의견은 매수 유지, 목표주가도 31만원을 유지했다.
하나금투에 따르면 메디톡스의 1분기 매출액은 전년대비 약 12.5% 감소한 387억원, 영업이익은 49억원 적자로 4분기에 이어 연속으로 적자를 기록할 것으로 추정된다. 올해 1월부터 중국에서 코로나19 바이러스가 창궐하면서 관세청 톡신 수출데이터는 1분기(1,2월은 관세청 데이터, 3월은 TRASS 잠정치 데이터) 전년 대비 24% 감소하였으며, 특히 중국향의 경우 전년대비 47% 감소하면서 톡신 수출 감소의 주 원인이 됐다.
하나금투 선민정, 한재혁 연구원은 “톡신이나 필러와 같은 코스메슈티컬의 경우 의약품과 같은 필수소비재가 아니기 때문에 이와 같은 전염병 대유행으로 인해 판매에 직격탄을 맞았다고 볼 수 있다”라며 “그나마 다행인 것은 중국에서는 3월 10일 코로나19 바이러스 전쟁 승리를 선언하면서 점차 소비심리가 살아나고 있다는 점으로 3월 중국 구매자관리지수(PMI)는 52로 2월 35.7 대비 크게 증가했다”라고 설명했다.
하나금투는 1분기 실적 이후 ITC 소송을 주목해야 한다고 전했다. 선민정, 한재혁 연구원은 “지난해 4분기 약 163억원가량의 ITC 소송비가 발생하면서 메디톡스는 46억원 적자를 기록했는데, 1분기에도 100억원가량의 ITC 소송비로 인해 영업이익 적자 시현은 불가피할 것으로 보인다”라며 “그러나 6월 5일 ITC 소송 예비판정 결과가 발표되면 더 이상의 소송비는 추가로 발생하지는 않을 것으로 보여 2분기부터 점차 실적개선이 가능할 것으로 예상된다”라고 내다봤다.
이어 “지난해 연초 57만원이었던 메디톡스의 주가는 대웅제약과의 ITC 소송이 본격화되면서 각종 노이즈 발생으로 지난해 내내 주가를 계속 조정받았었다”라며 “특히 메디톡신 승인과 관련 허위자료 제출 등의 이슈로 대표이사에 대한 구속영장이 청구되면서 주가는 12만5000원까지 조정받았다”라고 설명했다.
선민정, 한재혁 연구원은 “ITC 소송이 마무리되기 전에는 언제금 다시 소송 등과 관련한 노이즈로 주가가 폭락할 수도 있다”라며 “어차피 1분기 중국 코로나19 바이러스 창궐로 인해 중국향 수출급감으로 1분기 실적 부진은 예견된 상황이라고 할 수 있다”라고 말했다.
다만 “ITC 소송의 예비판정이 미국시각 기준으로 6월 5일 발표된다는 점을 감안할 때 1분기 실적발표로 실적에 대한 우려가 해소된다면, 실적발표 이후가 바로 메디톡스에 대해 주목해야 할 시점”이라고 진단했다.
심준보 로이슈(lawissue) 기자 sjb@rawissue.co.kr
