[로이슈 최영록 기자] 최근 신용평가사가 롯데건설의 무보증사채 신용등급을 A+(부정적)에서 A(안정적)으로 변경했다. 2021년까지 A+(안정적)이던 신용등급은 2022년 이후 2년여간 A+(부정적)으로 유지됐으나, 최근 A(안정적)으로 조정됐다.

이번 신용등급 조정은 시장 예측 범주 내에서 이루어진 단순한 기술적 조정으로 인식되며, 과거 시장환경 악화에 대한 후행적 평가로 추정된다. 이미 지난 2년간 조정된 등급으로 재무조달이 이뤄졌기 때문에 시장 영향력은 제한적이며, 오히려 이번 조정이 ‘불확실성 해소’ 라는 긍정적 측면도 있다는 해석이다.

한국기업평가에 따르면 “롯데건설의 PF우발채무 관련 유동성 리스크는 과거 대비 상당부분 완화됐고, 청담삼익 등 준공으로 공사미수금이 상당부분 회수돼 차입금이 축소될 것”이라고 전망했다.

실제로 회사 재무상태는 22년 이후 지속적으로 개선되고 있다. 롯데건설의 24년 연간보고서에 따르면 부채비율은 22년말 265%에서 24년말 196%로, 차입금의존도 역시 40%에서 24%로 감소했다.

PF 우발채무도 22년말 6조8000억원에서 24년말 3조6000억원으로 2년만에 절반 수준으로 감소됐고, PF 유동화 증권 매입펀드 조성으로 차입 구조가 장기화되면서 재무 안정성도 높아졌다.

사업적 측면에서도 유의미한 성과를 보였다. 상대적으로 분양률이 저조했던 지방사업장의 경우에 점차 미분양이 소진되며 가시적 성과를 내고 있다. 특히 인천 효성 사업장(3053세대)의 경우에는 대규모 단지 임에도 초기의 미분양 우려를 씻어내면서 리스크를 해소했다.

여기에 청담 삼익, 잠실 미성크로바 등 분양 여건이 양호한 서울 및 수도권 내 주요 대형 사업장은 25년 하반기 준공 및 입주 예정되어 있어 연내 추가적인 실적 개선이 가능할 전망이다. 또 미착공 사업장 상당수가 서울 및 수도권에 위치해 우수한 사업성을 갖고 있어 PF관련 리스크도 낮은 수준이다.

뿐만 아니라 롯데건설이 시공사로 참여하고 있는 홈플러스 펀드 개발사업과 관련해서는 현재 상동점, 동대문점 등의 개발 인허가가 계획대로 진행돼 내년 분양을 앞두고 있기 때문에 재무적 부담은 없다.

롯데건설의 올해 도시정비사업 수주액은 2조5354억원으로 서울과 수도권, 부산 등 사업성이 양호한 입지로 구성돼 있다. 1분기에만 1조8094억원을 수주하며 도시정비사업에서 괄목할 성과를 내고 있다. 총 수주잔고는 올해 1분기 기준 약 42조5000억원으로 이는 국내 주요 건설사 중 4번째로 높은 수준이다.

롯데건설은 이번 신용등급 조정을 기점으로 대외적 불확실성이 줄어든 만큼, 앞으로의 재무 개선 흐름이 더욱 탄력 받을 것이라고 판단하고 있다. 수익성 위주의 사업선별, 보수적인 자금운용, 리스크 대응 체계의 강화를 통해 시장 신뢰를 조속히 회복하겠다는 방침이다.

롯데건설 관계자는 “회사의 중점 전략과 향후 분양시장 회복이 맞물린다면 추가적인 실적 개선이 예상된다”며 “중장기적으로 부채비율 150% 이하, PF 우발채무 잔액의 자기자본 이하 관리 등을 통해 외부 시장 충격에 흔들리지 않는 재무 체력을 확보할 것”이라고 말했다.

최영록 로이슈(lawissue) 기자 rok@lawissue.co.kr