[로이슈 심준보 기자] 하이투자증권은 풍산이 지난해 4분기보다 줄어든 매출액에도 영업이익은 증가할 것으로 분석했다. 투자의견은 매수, 목표주가는 6만원을 유지했다.

풍사의 지난 4분기 연결 영업이익은 494억원(지난 분기 대비 1.6% 하락)으로 시장 기대치였던 708억원을 하회했다. 풍산 본사 영업이익 역시 370억원(지난 분기 대비 1.9% 상승)으로 시장 기대치 560억원에 미치지 못했다.

하이투자증권은 이러한 실적 부진 이유로 선적 지연된 수출분 매출에도 제반 비용이 발생해 마진율이 하락한 점과 신동 부문에서 소모품 등 약 30억원의 일회성 비용이 발생한 점을 꼽았다.

특히 방산 부문 매출이 지난해 3분기 1600억원에서 3100억원으로 큰 폭 증가했음에도 비용 발생으로 이익 증가 폭이 크지 않았다는 점이 실적 부진의 핵심이라고 지적했다.

하이투자증권은 풍산의 올 1분기 연결 영업이익을 527억원(지난 분기 대비 6.8% 상승)으로 전망했다. 통상적으로 방산 매출은 1분기에 큰 폭 감소함에도 (매출액 1810억원 예상) 신동 부문 판매량 증가와 일회성 비용 소멸, 방산 부문 마진 정상화가 이뤄질 것으로 예측한 것이다.

이어서 전기동 가격은 강세를 보이나 신동 부문 실적은 올해를 놓고 볼 때 지난해에 비해 둔화될 것으로 예상했다. 종합적으로 풍산의 올해 방산 매출은 8400억원 수준으로 지난해와 유사할 것으로 분석했다.

하이투자증권 김윤상 연구원은 ”실적 둔화 및 방산 변동성 확대에도 현 기업 가치(예상 ROE 10%)를 감안할 때 전기동 가격 상승과 함께 주가 상승의 가능성이 있다“고 조언했다.

심준보 기자 sjb@rawissue.co.kr