[로이슈 심준보 기자] 박경원 호(號) iM라이프의 자본총계가 2025년 말과 올해 1분기 말 두 분기 연속 자본금 아래로 내려간 것으로 나타났다. 생명보험협회 경영공시에 따르면 자본총계는 2025년 말 2,399억원, 1분기 말 2,690억원으로 자본금 3,023억원에 못 미쳤고, 금융당국의 경과조치를 걷어낸 기본자본은 2025년 말 마이너스 237억원이었다. 같은 공시에서 가입 4년째까지 유지된 보험계약은 46.27%에 그쳤다. 가입자 절반 넘게 원금 손실을 감수하고 4년 안에 보험계약을 해지했다는 뜻이다.

자본총계가 자본금보다 작은 상태를 회계에서는 부분 자본잠식이라고 부른다. iM라이프의 자본총계는 6월 말 3,149억원으로 다시 자본금 위로 올라섰지만, 그 차이는 126억원이다. 자본을 끌어내린 것은 기타포괄손익누계액이다. 채권 평가손익과 보험부채 금융손익이 쌓인 이 항목은 2025년 말 마이너스 6,170억원, 6월 말 마이너스 5,601억원으로, 이익잉여금 2,664억원의 두 배를 웃돈다.

◇경과조치 걷어내면 기본자본 '마이너스 237억'

기본자본은 보험사에 손실이 났을 때 계약자 보호를 위해 가장 먼저 쓰이는 자본이다. 자본금과 이익잉여금처럼 손실을 흡수하는 힘이 큰 항목으로 채워지며, 후순위채 같은 보완자본과 구분된다. 금융위원회는 2027년 1월부터 기본자본을 요구자본으로 나눈 기본자본비율을 건전성 기준으로 도입하고, 기준선을 50%로 정했다. 0%에서 50% 사이는 경영개선권고, 0% 미만은 경영개선요구 구간이다. 제도 안착을 위해 적기시정조치에는 9년의 경과기간을 둔다.

iM라이프 경영공시의 '경과조치 적용 전 지급여력비율 세부' 표를 보면 기본자본은 2025년 말 마이너스 237억원, 1분기 말 313억원, 2분기 말 1,126억원이었다. 같은 기준의 지급여력기준금액(요구자본)으로 나누면 기본자본비율은 2025년 말 마이너스 3.8%, 6월 말 15.2%로 계산된다. 내년 시행되는 기준선 50%와 비교하면 6월 말에도 3분의 1에 미치지 못한다. 6월 말 지급여력금액 9,314억원 가운데 8,188억원(87.9%)은 보완자본이었다. 경과조치를 적용하면 기본자본은 플러스로 집계된다.

전체 지급여력비율(K-ICS)도 경과조치에 크게 기대고 있다. 경과조치를 적용하지 않은 비율은 2025년 6월 말 108.10%, 2025년 말 102.93%로 규제 기준선 100%와 2.93%포인트 차이였다. 금리 상승으로 6월 말에는 125.62%까지 올라왔다. 경과조치를 적용한 비율은 2025년 말 201.07%에서 6월 말 183.58%로 낮아졌는데, 회사는 하락 사유로 후순위채 상환을 공시했다.

◇보증준비금 727억 헐어 해약준비금 메워…배당재원 0원

iM라이프는 2025년 결산에서 보증준비금 727억원을 환입해 해약환급금준비금 938억원을 적립했다. 2025년 감사보고서의 이익잉여금처분계산서에 따르면 미처분이익잉여금 209억원에 보증준비금 환입액과 임의적립금 환입액 1억원을 더한 금액이 모두 해약환급금준비금으로 들어갔고, 다음 해로 넘긴 미처분이익잉여금은 0원이었다. 2024년 결산에서도 해약환급금준비금 800억원과 보증준비금 182억원을 쌓았다.

해약환급금준비금은 보험업감독규정에 따라 새 국제회계기준(IFRS17)으로 계산한 보험부채가 계약자에게 돌려줄 해약환급금보다 적을 때 그 차액을 이익잉여금 안에 묶어 두는 돈이다. 상법상 배당가능이익에서 빠져 주주에게 나갈 수 없다. 6월 말 iM라이프의 이익잉여금 2,664억원 가운데 해약환급금준비금(2,474억원)과 보증준비금(187억원)을 합한 2,661억원이 준비금이다. 이익잉여금의 99.9%가 묶여 주주 배당에 쓸 재원은 사실상 남아 있지 않다. 해약환급금준비금은 2분기 석 달 동안에만 270억원 늘었고, 같은 기간 보증준비금은 440억원에서 187억원으로 줄었다. 회사는 경영공시에 "해약환급금준비금 증가에 따른 미처분이익잉여금 감소 및 이에 동반된 보증준비금 축소"라고 적었다.

◇가입 4년이면 계약 절반 넘게 해지

해약환급금준비금이 대비하는 보험 해지는 실제로 빠르게 일어나고 있다. 경영공시에 따르면 iM라이프의 13회차(1년) 계약유지율은 91.00%였지만, 49회차(4년) 유지율은 46.27%로 1년 전(53.28%)보다 7.01%포인트 떨어졌다. 61회차(5년) 유지율도 52.41%에서 46.13%로 내려갔다. 생명보험협회 공시 기준 상반기 25회차(2년) 유지율은 81.55%로 업계 상위권이었다. 가입 2년까지는 계약이 남아 있다가 2년에서 4년 사이에 대거 해지되는 구조다.

중도 해지는 계약자 손실로 이어진다. 보험계약은 대부분 초기 사업비 부담 때문에 일정 기간 해약환급금이 낸 보험료보다 적다. 앞서 생명보험협회 집계를 인용한 보도에 따르면 올해 4월 iM라이프가 지급한 보험금 가운데 해약환급금 비중은 64.4%로, 업계 평균(52.6%)보다 11.8%포인트 높았다. 같은 시기 중소형 생보사 가운데 하나생명(36.56%)과 IBK연금보험(36.89%)의 49회차 유지율은 iM라이프보다 낮아, 장기 계약 이탈은 중소형사 전반에서 나타나고 있다.

iM라이프는 이런 가운데 연금 판매를 늘렸다. 금융감독원 공시를 분석한 보도에 따르면 올해 상반기 iM라이프가 거둔 보험료 가운데 연금계열 상품 비중은 48.3%로 1년 전(38.6%)보다 9.7%포인트 높아졌다. 회사는 2025년 6월 연금액을 연 7% 단리로 불려 주는 보증형 변액연금을 내놓았고, 올해 6월에는 이 상품군의 개정판을 출시했다. 같은 보도는 상반기 보험부채 부리이율(3.64%)이 운용자산이익률(3.03%)을 0.61%포인트 웃돌았다고 분석했다. 변액보험은 최저보증 부분만 예금자 보호 대상이고 주계약은 보호되지 않으며, 보호 한도는 2025년 9월부터 1인당 1억원이다.

실적도 흔들리고 있다. 교보증권 보고서를 인용한 보도에 따르면 iM라이프는 올해 3분기 70억원 적자를 냈다. 1~3분기 누적 보험손익은 405억원 흑자였지만 해외 대체투자 자산의 평가손실로 투자손익이 370억원 적자를 기록했다.

iM라이프의 6월 말 지급여력비율은 경과조치를 적용하지 않아도 125.62%로 현행 규제 기준인 100%를 웃돈다. 금융위원회는 2027년 3월 말 기본자본비율이 50%에 못 미치는 보험사에 회사별 최저 이행기준을 부과하고, 이를 1년 넘게 충족하지 못하면 경과조치를 끝내고 적기시정조치를 내린다.

보험사별 자본 구성과 계약유지율은 생명보험협회 공시실의 분기 경영공시에서 확인할 수 있다.

심준보 로이슈(lawissue) 기자 xzvc@lawissue.co.kr