[로이슈 심준보 기자] 대신증권은 GS리테일(007070, 전일 종가 3만9500원)이 편의점 업황의 개선에도 불구하고 당분간 긍정적인 실적 변수가 없을 것이라며, 주가의 추가 상승을 위해선 편의점 트래픽 증가와 기타 사업부의 이익 개선이 필요하다고 9일 분석했다. 투자의견은 marketperform(유지), 목표주가는 4만원을 제시했다.

대신증권에 따르면 GS리테일의 1분기 실적은 구 회계 적용 기준으로 매출액 2조1045억원(전년 동기 대비 14% 증가)와 영업이익 208억원(전년 동기 대비 20% 감소)를 기록했다. 편의점 매출액과 영업이익은 각각 1조5797억원(전년 동기 대비 14% 증가)와 205억원(전년 동기 대비 35% 감소)를 기록했다.

대신증권은 GS리테일의 편의점 점포수는 전년 동기 대비 13% 증가했으나, 기존점 성장률이 0%(담배 제외시 1% 증가)로 부진했고, 편의점 지원금(점주 지원금 및 부진 점포 지원금액 분기당 평균 약 110억원) 지출로 영업이익이 크게 감소했다고 설명했다. 점포 지원금을 제외하면 편의점 영업이익은 지난해 수준이었다고 대신증권은 전했다.

슈퍼사업부의 매출액과 영업이익은 각각 3655억원(전년 동기 대비 3% 증가)과 8억원(전년 동기 대비 흑자전환), 호텔사업부는 파르나스 타워 임대수익 증가로 각각 667억원(전년 동기 대비 26% 증가), 146억원(영업이익률 21.9%)의 매출액과 영업이익을 기록하며 실적 호조를 보였다고 대신증권은 분석했다. 다만 기타 사업부는 랄라블라의 영업적자(약 70억원 내외)의 영향으로 지난해 86억원에서 151억원으로 영업이익 적자가 확대됐다고 덧붙였다.

대신증권 유정현 연구원은 “편의점 기존점 성장률의 회복으로 1분기 크게 하락했던 GS리테일의 주가도 4월에 다시 연초 수준까지 회복했지만, 올해 GS리테일의 주가는 1분기 상황처럼 등락을 반복할 것으로 예상한다”라며 “점포 출점이 올해부터 크게 둔화되고, 기존점 성장률의 하향 안정으로 이익 증가율이 현 주가를 더 이상 견인하지 못할 것이기 때문”이라고 말했다.

유 연구원은 “다만 업황이 저점을 지난 만큼 기존점 성장률의 양호한 정도에 따라 주가는 단기적으로 상승하는 구간이 나올 수 있어 등락이 반복되는 양상이 되풀이 될 것으로 예상한다”라고 밝혔다.

심준보 기자 sjb@rawissue.co.kr