[로이슈 심준보 기자] 신한금융투자는 삼성생명(032830, 전 거래일 종가 6만8200원)이 3분기도 종신보험과 건강 및 상해상품의 호조 지속으로 안정적인 상황을 유지중이라고 2일 분석했다. 투자의견은 매수 유지, 목표주가도 9만원을 유지했다.

신한금투에 따르면 삼성생명의 3분기 지배주주 순이익은 3114억원(+11.3%, 이하 YoY), 영업이익은 429억원(+183.1%)이 전망된다. 종신 보험 판매와 더불어 건강/상해 상품의 호조가 지속되고 있으며, 전체 보장성 상품 물량이 증가하면서 신계약 가치 성장이 동반되는 흐름이라고 신한금투측은 설명했다.

신한금투 임희연 연구원은 “상품 포트폴리오 변화에 따라 경상 위험손해율은 전반적으로 상향되고 있으며 위험손해율은 85.8%(+4.1%p)가 전망된다”라며 “일회성 이익으로는 비상장 주식(생보부동산신탁회사) 매각 관련 약 600억원(세전)이 인식될 전망”이라고 예상했다.

신한금투는 올해 삼성생명이 영업손실 1201억원(적전), 지배주주 순이익 1.04조원(-37.7%)을 거둘 것이라고 예상했다. 9월말 국고채 5년물 금리와 12월말 KOSPI 지수를 기준으로 4분기에 변액보험 보증준비금 추가 적립이 이루어질 예정이다. 또한 최근의 가파른 시장금리 하락 감안시 추가 적립금 증가에 대한 부담은 다소 확대될 수 있다고 전했다.

임희연 연구원은 “다만 계리적 가정 하락을 반영해 가정이 변경될 경우 오히려 환입이 들어올 수 있기 때문에 이익 추정치 상향 조정의 여지는 남아있다”라며 “또한 일회성 요인으로 여의도 부동산 매각 작업 마무리시 약 1,000억원의 이익이 추가적으로 반영될 전망”이라고 예측했다.

임 연구원은 “삼성생명은 현재 부동산 관련 평가 이익 1.5조원을 보유하고 있어 향후 이익 안정성은 뒷받침될 수 있다”라며 “채권 평가 이익은 약 11조원 수준이나 전략적으로 보유 이원 개선에 집중하고 있어 향후 매각해 이익으로 실현할 개연성은 낮다”라고 설명했다.

마지막으로“경상 배당 성향 39%와 지난 해 전자 지분 관련 배당 660원 감안시 올해 DPS는 2,700원, 배당 수익률은 4.0%가 전망된다”라며 “상반기 LAT 잉여액 11조원으로 부채 추가 적립에 대한 우려도 상대적으로 적다”라며 삼성생명을 업종 내 탑 픽으로 유지한다고 전했다.

심준보 로이슈(lawissue) 기자 sjb@rawissue.co.kr